「機関投資家のような投資のプロは、豊富な資金、専門的な分析ツール、そして圧倒的な情報網を持っている。個人投資家がそんなプロに太刀打ちできるはずがない」――多くの人が、投資の世界に対してこのようなイメージを抱いているのではないでしょうか。
しかし、個人投資家にもプロにはない「肌感覚」という最強の武器があります。その武器を最大限活用すれば、プロを上回る大きな成果を出すことが可能かもしれません。
人気YouTuberでつばめ投資顧問の代表の栫井駿介さんが解説します。
※本記事は1/6につばめ投資顧問にて公開された「プロにも勝てる、個人投資家だけが持つ4つの「最強の武器」—ブルーオーシャンで戦え！」を編集の上、栫井氏による特別コメントを付して掲載しております。
“肌感覚”が個人投資家の強み【特別コメント】
下記のレポートで、機関投資家に対する個人投資家の強みとして、消費者目線の「肌感覚」がある、と書きました。
ここで言う肌感覚とは、難しい分析手法ではなく、日常生活の中で感じる「違和感＝おや、と思う感覚」のことです。私は、それを街中で観察することが有効な方法だと考えます。
約2年ほど前のことですが、3COINS（スリーコインズ）を街中でやたらと見かけるようになりました。特に印象的だったのが、人通りの多い駅の改札内に出店しているのを見たときです。改札内というのは、基本的に忙しい人が多く、目的のない買い物をしにくい場所です。そこに店があり、しかも人が立ち寄っている。その光景を見て、「ここまで人気が出ているのか」という“違和感”を覚えました。
こうした肌感覚を得たとき、すぐに業績の推移を確認することです。もし売上や利益が下がり続けていれば、一度立ち止まる必要があります。一方で、右肩上がり、あるいは足元で上向きの兆しが見られるなら、その感覚は数字によって裏付けられます。
さらにPERなどのバリュエーションを確認し、例えば20倍以下など、極端に割高でなければ、投資対象として十分に検討できると判断します。割高でなければ、あるいは株価が急速に上昇していなければ、まだ機関投資家の買いがあまり入っていない可能性があるからです。
もちろん、3COINSはパルグループ全体の一事業にすぎませんから、「会社全体へのインパクトがどの程度か」といった情報を見る必要がありますが、これはそんなに難しいものではありません。全体の売上や利益に占める割合が把握できればよいのです。
小型株投資では値動きが激しくなりがちですが、ここで大切なのは「株価はぶれるが、価値はぶれない」という考え方です。自分の感覚や数字を通じて、顧客が増え、売上が積み上がっていると確認できているなら、事業の価値は着実に増えています。株価の短期的な上下に振り回されず、「株価ではなく事業に投資している」という意識を持つことが、結果的に無謀な判断や過度な損切りを防ぐコツだと思います。
“株を買うのではなく、事業の一部を買うつもりで投資しなさい”
―ウォーレン・バフェット
●損切りについては「「戻るはず」は危険な考え！ 買った株が急落した際の投資家心理を専門家が説く」でも解説していますのでご一読ください。
消費者としての感覚【レポート本編】
個人投資家が持つ最初にして最大の武器は「消費者」としての視点です。プロのファンドマネージャーが難解なレポートやデータと格闘している間に、私たちは日常生活の中から次の成長企業を見つけ出すヒントを得ることができます。
伝説のファンドマネージャー、ピーター・リンチの有名な逸話があります。彼はある日、妻からヘインズ（Hanes）のストッキングの品質が非常に高いという話を聞きました。そもそも、当時の男性ファンドマネージャーでストッキングの品質を理解できる者がどれだけいたでしょうか。たとえ女性の専門家がいたとしても、レポートに「肌触りや使い心地が良い」といった定性的な感覚を落とし込むことは困難です。リンチはこの「日常の感覚」をきっかけに調査を進め、ヘインズ株への投資で大きな成功を収めました。
これは、私たちの身近なところでも起こり得ます。例えば、週末に訪れた「無印良品」の店舗がいつも大勢の客で賑わっていることに気づいたとします。この「肌感覚」は、企業の好調な業績を予測する強力な先行指標です。
しかし、真の好機はここからです。その観察を裏付けるように、次の四半期決算で実際に好業績が発表された時、個人投資家は自信を持って行動できます。機関投資家が「この好業績は一時的なものではないか」と懐疑的に分析している間に、現場の熱気を知る私たちは、彼らよりも一歩先に確信を持って投資を実行できるのです。
巨人が入れない遊び場：見過ごされた中小型株
機関投資家は、その巨大な資金規模ゆえに、特定の領域に足を踏み入れることができません。それが「中小型株」の市場です。この構造的な弱点は、明確な因果関係に基づいています。
まず、1兆円を運用するファンドが時価総額100億円の企業に投資しようとしても、規模が小さすぎて意味のある投資ができません。
次に、機関投資家が顧客にならないため、彼らを主要顧客とする証券会社のアナリストも、中小型株を分析するインセンティブがありません。その結果、多くの中小型株は「誰にも見られていない」状態になるのです。
この情報の空白地帯こそ、個人投資家にとっての宝の山です。本来の企業価値に対して株価が割安なまま放置されている「お宝銘柄」が数多く眠っています。
学術的にも、「小型株効果」として知られる現象があります。これは、リスクを考慮しても、長期的には小型株が大型株のリターンを上回る傾向があるというものです。
もちろん、中小型株は変動性が高いリスクも伴いますが、複数の銘柄に分散投資することで、その中の一つの「大化け株」がポートフォリオ全体のパフォーマンスを劇的に引き上げる可能性を秘めているのです。
「嫌われ者」にこそチャンスあり：逆張りの心理学
市場で悪いニュースが出た銘柄に対して、機関投資家は顧客や上司への「説明責任」から厳しい立場に置かれます。ポートフォリオにパフォーマンスの悪い銘柄、いわば「腐ったみかん」が混じっていると、全体の「見栄え」が悪くなるため、企業の本質的な価値とは無関係に売却せざるを得ない状況に陥りやすいのです。
その結果、株価は必要以上に下落します。
この心理について、経済学者のジョン・メイナード・ケインズは的確に表現しています。
世間一般と同じことをして失敗する方が、常識外れのことをして成功するよりも評判が良い。
これは心理学で「ハーディング現象」と呼ばれるもので、専門家であっても、独創的な判断でリスクを取るより、集団の中にいて安心感を得ることを優先する傾向を指します。皆で損をすれば、個人の責任は目立ちにくいからです。
ここに個人投資家のチャンスがあります。他の投資家がパニック売りをしている不人気株こそ、企業の本来の価値を冷静に見極められる個人にとっては、絶好の買い場となり得ます。誰も注目しなくなった時こそ、静かに仕込む好機なのです。
ただし、この戦略には細心の注意が必要です。機関投資家が売るのには、我々が知り得ない正当な理由がある可能性もあります。最近のニデック（Nidec）のケースのように、業績不振の裏に会計上の問題が隠されていることもあります。単に株価が安いというだけで飛びつくのではなく、その企業の中身が本当に腐っていないかをじっくりと見極める必要があります。「逆張りは急いではいけない」という鉄則を忘れてはなりません。
最強の味方は「時間」：忍耐強く待つことの価値
機関投資家は、常に短期的な成果を求められます。ニューヨーク証券取引所における株式の平均保有期間は、今や数ヶ月単位という驚くべき短さです。四半期ごとのパフォーマンスで評価される彼らは、長期的な視点で資産を保有し続けることが構造的に難しいのです。
一方で、個人投資家には誰にも説明責任がありません。これが最大の武器である「時間」を味方につけることを可能にします。たとえ購入した株が上がらなくても、その企業のポテンシャルを信じる限り、誰に急かされることもなくじっくりと「待つ」ことができるのです。
例えば、三菱UFJフィナンシャル・グループの株価チャートを見ると、長期間にわたって低迷した後、2020年以降の数年で急激に上昇しています。
この大きな上昇の果実を最初から最後まで享受できたのは、株価が低迷していた2020年から2〜3年間、辛抱強く待ち続けた長期投資家だけです。短期的な視点で売買を繰り返す投資家は、この大きな流れを捉えることはできません。
投資の神様ウォーレン・バフェットも、「忍耐」の重要性を繰り返し説いています。時間を味方につけ、優れた企業が成長するのを待つことこそ、投資における普遍的な成功原則の一つなのです。
まとめ：あなたの戦場はどこか？
ここまで解説してきたように、個人投資家にはプロにはない強力な武器があります。
- 消費者としての感覚：日常生活から成長の種を見つけ、決算で確信に変える。
- 中小型株：プロが手を出せない未開拓の市場で戦う。
- 逆張り：市場の集団心理を利用して、割安な資産を手に入れる。
- 長期保有：「時間」を最大の味方につけ、複利の力を最大限に活かす。
機関投資家が情報とスピードを競う「レッドオーシャン」で戦っているのに対し、個人投資家には自分だけのルールで戦える広大な「ブルーオーシャン」が広がっています。
プロと同じ土俵で戦う必要はないのです。問題は、あなた自身がどの戦場を選び、その武器をどう使いこなすかです。
栫井 駿介/つばめ投資顧問代表 長期投資YouTuber
1986年鹿児島県生まれ。県立鶴丸高校、東京大学経済学部卒業、豪BOND大学MBA修了。大手証券会社に勤務した後、2016年、つばめ投資顧問設立。現在は800名超の個人投資家を相手に、堅実かつ実践的な長期投資のアドバイスを行っている。YouTuberとしても活動し、登録者は15万人。ひとりでも多くの人に長期投資のよさを広め、実践してもらうことを夢見て発信を続けている。著書に『買った株が急落してます！売った方がいいですか？』（ダイヤモンド社）『年率10%を達成する! プロの「株」勉強法』『1社15分で本質をつかむ プロの企業分析』（ともに、クロスメディア・パブリッシング）、共著として『株式VS不動産 投資するならどっち?』（筑摩書房）がある。