2022年の世界の株式市場は、日経平均が9％安、NYダウが8％安、ナスダックが33％安、香港ハンセンが16％安と投資には厳しい1年だった。2023年はリベンジの年となるか？各金融機関のストラテジストによる日経平均株価の見通しを紹介しよう（各レポートの日付時点の情報です）。

強気派──日経平均株価4万円の見通しも

三井住友DSアセットマネジメント「企業業績は安定拡大、2年後の日経平均は4万円」

三井住友DSアセットマネジメントが12月14日にリリースした「脱デフレで見えてくる日経平均4万円という『新しい景色』」というレポートが投資家のなかで話題になった。企業業績は安定拡大しており、2年後の日経平均株価はPER 15倍で4万円になるとの試算。1989年12月の3万8,957円を35年ぶりに抜く過去最高値となる。

武者リサーチ・武者陵司ストラテジスト「割安日本株への資金回帰で日経平均4万円」

万年強気の代表とも言える武者リサーチの武者陵司ストラテジストも4万円を掲げる。10月7日にリリースしたレポートでは「必至のポートフォリオ大改造～日本株爆騰開始前夜の可能性～」として、日経平均株価は2023年に3万5,000円、2024年に4万円が射程内にあるとした。

日銀がゼロ金利を解除せざるを得ないタイミングが到来し、日本の機関投資家が外債中心のポートフォリオから大改造をせざるを得なくなる。業績的にも、指標的にも割安になった日本株への回帰が日本株を押し上げるとしている。

中立派──年前半は株価調整。年末は3万円台を目指す

野村證券・池田ストラテジスト「春先以降は株高シナリオ、23年12月末は日経平均で3万円」

野村証券の池田雄之輔ストラテジストは、12月13日のレポートで、おおむね日経平均は、2万6,000～2万9,000円のレンジで推移し、早期にレンジを上抜けることは難しく、向こう3ヵ月はレンジ下方への調整リスクがあるとした。一方、春先以降は株高シナリオを描きやすく、23年12月末は日経平均で3万円を予想している。

SMBC日興証券・安田光ストラテジスト「2023年5月にかけて調整、年末は3万1,500円」

目先弱気に傾いているストラテジストも多い。SMBC日興証券の安田光ストラテジストは、12月14日付けのレポートで、23年3月期の企業業績予想がピークアウトしはじめており、決算が明らかになる2023年5月にかけて株式市場が調整する展開をメインシナリオにしている。ただ、FRBの利下げ観測が出始めることで年後半は回復し、年末には3万1,500円を見込んでいる。

弱気派──業績下方修正、世界的な景気低迷、円安効果剥落で日経平均は2万5,000円台の調整も

みずほ証券・菊地ストラテジスト「過去2年のボックス2万6,000〜2万9,000円は抜けられない」

みずほ証券の菊地正俊ストラテジストも目先弱気派だ。12月16日付けのレポートで「株式市場にサンタクロースは来そうにない」として、2年間のボックスレンジの2万6,000〜2万9,000円を抜ける環境ではない。上抜けるのは23年半ば以降としている。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券・藤戸ストラテジスト「2万5,000円台の調整あり、下抜け無し」

三菱UFJモルガン・スタンレー証券の藤戸則弘ストラテジストは、目先はさらに弱気だ。12月19日付けのレポートで、世界的な景気低迷、業績下方修正、円安効果の剥落で、23年前半に2万5,000円台への調整があり得るとしている。

ただ、自社株買いの法人、2年連続買い越しの個人、GPIFなどの年金などの押し目の買いの主体もいるため、下抜けはしないとみている。

プロでも分かれる見通し　複数の戦略を持つことが大事

現在の市場は、このようにプロでも見方が大きく分かれているため、複数のシナリオへの対応を事前に整理し、状況に応じて投資方針を変更することが重要となりそうだ。インフレや長期金利の動向で市場は乱高下する。長期投資では常に分散投資を意識し、ポートフォリオが偏らないようにチェックしておこう。

文/編集・dメニューマネー編集部

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